🕊️ '비둘기파'로 돌아선 파월…9월 금리 인하 가능성 열리다

출처: AP

 

📌 잭슨홀 미팅, 파월의 전환점

8월 22일(현지시간) 잭슨홀 미팅에서 제롬 파월 미국 연준 의장은 그간의 ‘매파’ 기조와는 다른 발언을 내놓으며 시장의 주목을 받았습니다.

• “노동시장이 둔화되는 비정상적 상황이 나타나고 있다”
• “급격한 해고와 실업률 상승 위험이 커지고 있어 정책 조정이 필요할 수 있다”

이는 그동안 인플레이션 억제에만 초점을 맞추던 연준이, 이제는 고용 위축 리스크까지 고려하겠다는 뜻으로 해석됩니다.

 

📉 왜 ‘비둘기파’로 선회했나?

1. 노동시장 둔화
   • 노동 수요·공급 모두 크게 약화
   • 실업률 상승 위험 → 경기 침체 신호로 간주
2. 관세 인상 효과
   • 트럼프 정부의 관세 정책으로 상품 가격이 점진적으로 상승
   • 단기적 물가 자극은 인정했으나 “지속적 인플레이션으로 이어지진 않을 것”이라는 견해
3. 정책 여력
   • 현재 금리는 1년 전보다 1%p 낮아 추가 인하 여력 존재
   • 단, “연속적·공격적 인하는 아니다”라고 선을 그림

📊 시장 반응

• 채권·주식 시장 모두 호재로 받아들임 → 9월 FOMC에서 0.25%p 금리 인하 가능성에 무게
• 시장은 이미 고용 지표 부진 이후 인하 가능성을 반영해왔음
• 다만 파월은 “정치적 요인이 아닌, 물가와 고용 전망만 본다”는 원칙을 재차 강조

🗣️ 전문가 해석

• 매트 말리 (밀러타박앤코)
• “파월 연설은 분명한 전환점. 다만 투자자들의 가장 큰 질문은 성장 둔화가 실적 악화로 이어질지 여부다.”
• 케빈 고든 (찰스슈왑)
• “9월 인하 신호는 줬지만, 완전한 인하 사이클은 아니다. 시장은 과도한 불안에서 벗어난 상태다.”
• 댄 카터 (포트워싱턴 인베스트먼트)
• “비둘기파적 발언에도 불구하고 향후 발표될 경제 지표가 변수다. 시장은 환영하겠지만, 섣부른 낙관은 금물이다.”

 

🔮 향후 관전 포인트

1. 9월 FOMC – 0.25%p 인하 여부 공식 결정
2. 미 고용지표 – 실업률 상승세 확인 시 인하 근거 강화
3. 인플레이션 기대심리 – 소비자·기업 기대가 상승하면 다시 매파 기조로 회귀 가능
4. 정치 변수 – 트럼프 행정부와의 미묘한 신경전 지속

📈 투자 시사점

• 단기적으론 위험자산 선호 → 주식·신흥국 통화 강세 기대
• 장기적으론 경기 둔화 리스크 상존 → 고용지표·소비심리 지표 모니터링 필수
• 한국 증시는 외국인 수급 회복 여부가 관건 → 관세·환율 불확실성이 변수